Bitcoin lại giảm xuống dưới 60.000 USD; 20 tháng sau, điều chúng ta chờ đợi là một mức thấp mới

Bản gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Tác giả｜jk

Bitcoin một lần nữa vượt qua ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 60.000 USD trong ngày giao dịch ngày hôm nay, có lần giảm xuống $59.023, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024 Đây là mức thấp nhất trong gần 20 tháng. Tính đến thời điểm viết bài, BTC đã phục hồi nhẹ từ mức thấp và được báo giá ở mức khoảng 60.600 USD. Mức giảm trong 24 giờ đã thu hẹp xuống còn khoảng 3% và mức giảm tích lũy trong bảy ngày qua là khoảng 9%.

Đây là lần thứ ba trong năm nay Bitcoin giảm xuống dưới mốc 60.000 USD. Khác với hai lần trước, đợt suy giảm này xảy ra trong bối cảnh các quỹ tổ chức tiếp tục rút vốn và sự thay đổi mạnh mẽ về kỳ vọng chính sách kinh tế vĩ mô, đồng thời niềm tin thị trường bị ảnh hưởng mang tính hệ thống.

Tại sao?

Lý do 1: ETF giao ngay chịu dòng tiền ròng dài nhất trong lịch sử

Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã trở thành động lực cốt lõi của đợt suy giảm này. Kể từ giữa tháng 5, các quỹ ETF đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra trong sáu tuần liên tiếp, với khoản lỗ lũy kế khoảng 5,94 tỷ trong vòng 30 ngày, làn sóng rút tiền ròng lớn nhất của các tổ chức kể từ khi niêm yết vào tháng 1 năm 2024.

Trong số đó, IBIT của BlackRock có dòng tiền ròng trong một ngày lên tới 528 triệu USD vào ngày 28 tháng 5, lập kỷ lục một ngày kể từ khi niêm yết. Tổng tài sản của Bitcoin ETF đã giảm từ khoảng 113 tỷ USD vào đầu năm xuống còn khoảng 77,5 tỷ USD, lỗ hơn 30%. Điều đáng chú ý là theo dữ liệu của The Block, ETF vẫn ghi nhận dòng tiền ròng trong một ngày xấp xỉ 113,8 triệu USD vào ngày 23 tháng 6 và động lực rút tiền của các tổ chức vẫn chưa đảo ngược về mặt thực chất. Liệu áp lực bán của tổ chức có giảm bớt sau đó hay không sẽ là một khoảng thời gian quan sát quan trọng đối với thị trường.

Dòng chảy ròng ETF, nguồn: Khối

ETF Vấn đề nằm ở chu kỳ: khi các tổ chức mua lại cổ phần của họ, những người tham gia được ủy quyền phải trực tiếp bán số Bitcoin tương ứng trong thị trường thứ cấp, hình thành áp lực bán giao ngay liên tục. CoinShares mô tả tình hình hiện tại là một “cú sốc tinh thần” và tin rằng đó không phải là sự phá vỡ cấu trúc về các nguyên tắc cơ bản của thị trường tiền điện tử.

Lý do 2: Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất đã được khơi dậy, áp lực vĩ ​​mô tăng mạnh

Mức độ vĩ mô cũng đã tạo ra sự đàn áp khó có thể bỏ qua đối với Bitcoin. Số lượng việc làm còn trống ở Mỹ đã tăng lên 7,62 triệu trong tháng 4, vượt xa kỳ vọng của thị trường và đạt mức cao nhất trong hai năm qua. Điều này trực tiếp đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trở lại trên 4,45%.

Chủ tịch Fed Cleveland, Beth Hammack sau đó đã công khai tuyên bố rằng nếu lạm phát tiếp tục ở mức cao, Fed có thể cần phải bắt đầu lại việc tăng lãi suất. Dữ liệu của CME FedWatch cho thấy thị trường đang định giá khả năng một đợt tăng lãi suất trước cuối năm đã tăng lên hơn 50%.

Thay vào đó, một đợt tăng giá mạnh vào năm 2025 được xây dựng dựa trên kỳ vọng thanh khoản về việc "Cắt giảm lãi suất của Fed". Một khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đảo ngược và lãi suất thực tăng, các quỹ tổ chức sẽ có xu hướng chuyển sang các tài sản có rủi ro thấp như trái phiếu và tiền mặt. Bitcoin, với tư cách là một tài sản có rủi ro cao, sẽ phải chịu gánh nặng.

Ý kiến ​​của các nhà phân tích khác nhau là gì?

• 21Shares: Trong báo cáo "Trạng thái thị trường tiền điện tử" mới nhất, 21Shares đã chỉ ra rằng xu hướng của đợt giảm này rất phù hợp với chu kỳ điều chỉnh lịch sử sau halving. Mặc dù vào đầu năm người ta dự kiến ​​chu kỳ 4 năm của Bitcoin có thể kết thúc nhưng xu hướng giá hiện tại cho thấy chu kỳ này vẫn còn hiệu lực. Cơ quan này duy trì kỳ vọng rằng giá sẽ tăng trở lại 100.000 đô la Mỹ trước cuối năm nay, tin rằng dòng vốn ròng tích lũy khoảng 53 tỷ đô la Mỹ của ETF sẽ tạo thành mức hỗ trợ đáy hiệu quả.
• Arthur Hayes: Với quan điểm bi quan hơn về triển vọng thị trường, Bitcoin dự kiến ​​sẽ chạm đáy 40.000 USD trong sáu tháng tới. Logic cốt lõi là lập trường diều hâu của Fed sẽ tiếp tục ngăn chặn thanh khoản thị trường. Hayes cho biết trong khi duy trì vị thế mua của mình, ông đã phòng ngừa rủi ro giảm giá thông qua quyền chọn.
• CryptoQuant: Trích dẫn dữ liệu trên chuỗi, người ta chỉ ra rằng chi phí nắm giữ trung bình hiện tại đối với các nhà đầu tư là khoảng 53.000 USD. Trong lịch sử, đáy của thị trường giá xuống thường xảy ra sau khi giá giảm xuống dưới "giá thực tế". Các tổ chức tin rằng vòng thị trường gấu này có thể tiếp tục cho đến cuối năm 2026 hoặc thậm chí đầu năm 2027 và hiện chưa có tín hiệu rõ ràng về sự phục hồi nhu cầu bền vững.

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ và tín hiệu chính sách tiếp theo từ Cục Dự trữ Liên bang. Nếu dữ liệu CPI thấp hơn dự kiến, nó được kỳ vọng sẽ mang lại cơ hội thở cho Bitcoin; nếu độ bám dính của lạm phát một lần nữa được xác nhận, áp lực giảm giá sẽ tiếp tục tích lũy. Trước khi sự hoảng loạn tột độ tan biến và dòng vốn ETF vẫn chưa đạt đến bước ngoặt rõ ràng, liệu Bitcoin có thể giữ được tuyến phòng thủ quan trọng 60.000 USD hay không có thể quyết định hướng đi tiếp theo của thị trường gấu này.