SpaceX 買収 xAI、「Marsk Economics」ファイナル

キュリー、 ディープティッドテックフロー

2月2日、SpaceXはXAIの買収を発表しました。

組み合わせた評価は、マスクロケット、チェーン、Xプラットフォーム、グロクが1つの屋根の下にすべてあったまで$ 1.25兆でした。

マスクは、新しい会社「地球上の最も野心的な垂直統合イノベーションエンジン」と呼ばれる。

しかし、公的なデータは、XAIが前四半期に10億7千万ドルを調達し、正当な損失は1兆6億6千億ドルで、最初の9か月で約10億ドルの現金を焼却したことを示しています。 そして、SpaceXは2025年に約8億の利益を得ました。

月1億社を1年8億社に1億社に焼却し、IPOを準備し、50億ドルの統合計画を実施。

xAI株主にとって、取引はより実用的な名前を持っています:ライフライン。

左から右へ

マスクが自社間で移動したのは初めてではありません。

2025年3月、XAIがXを取得 Xの広告収入はTwitterの年齢レベルに返さなかったので、マスクによって与えられた結合された評価は、広く過小評価されると信じられています。 しかし、このトランザクションの焦点は、Xがどれだけ価値があるか、または600万人のアクティブユーザーによって生成されたリアルタイムデータではなく、そのすべてがGrokのトレーニングパイプラインに注入され、これはOpenAIとAnthropicのxAIの最大の排他的リソースです。

2026年1月、テスラは、XAIのラウンドEファイナンスで2億ドルを費やしました。 理由は、エンジンシステムとオプティマスロボットのトレーニングが必要なため、深さでグルクを呼び出す能力です。 テスラの株主は昨年、XAIに投資するかどうかを投票しましたが、反対よりも多くの投票で投票しましたが、最終的に承認に失敗し、この時間$ 2億は直接地面に行きました。

2月2日、SpaceXがXAIを取得 テスラは、XAI保有者による合併後のSpaceXマイノリティ株式を間接的に保有しています。

一方、XAIはTeslaからメガパック電池を購入する過去1年間に数百万ドルのドルを費やしました。 また、TeslaはSpaceXから衛星チェーンサービスを調達し、車両のネットワークを提供します。

Xは、XAIがアルゴリズムと交換してXAIに結婚し、XAIとの「快適」になりました。 SpaceX は、6 月 IPO 饗宴で $1.25 トリリオンチェックの最終物語を完了することができます。。

投資家のサークルに「ムコノエ」という言葉があります。

テスラとXAI投資家のRos Gerberは、真実に語った。「これは、高価な企業がエロンによって実行されるより大きな高値の混乱に統合したようなものです。 しかし、言い換えれば、ピュア・ムスク・コンセプト・ユニットになり、エロンに投票したいですか? お問い合わせ

上場企業システムでは、通常、単一のコントローラーの旗下にある会社間で資産と契約の譲渡は規制レビューを含みます。 しかし、マスクの会社は完全にプライベートです。 公的開示義務がなければ、独立した取締役の取締役会でチェックと残高がなければ、株主はVCの小グループであり、公的株主よりも優れている。

市場にない限り、この左手のゲームは続行できます。

しかし、IPOの後、物語は異なっています。

xAI、ライブ、ダイ

スペースX

コアには1つのことしかありませんお問い合わせお問い合わせ。

燃費の現在のレートである1億ドル/月。

1日3億ドル、毎時1.4百万ドル、毎分23万ウォン。 すると、XAIは別の$ 60,000を燃やしました。

お金はどこですか? それらの大部分は、メンフィス、テネシー州に建てられた超計算可能なクラスターであるコロス、XAIに行きました。 200,000以上のNvidia H100 GPUの同等物、ターゲット力2 Giva。 ドルの請求は、チップとバッテリーを単独で購入することによって飲み込まれました。 また、エクイティインセンティブの支出の最初の9ヶ月は160万ドル近く、AIの才能戦争の価格はそこにありました。

しかし、収入の側面は、ほとんど燃えるお金の率の増加のためのマッチを見ることができます。

xAI 2025 の収益は、主に Grok の API 呼び出しと X Premium サブスクリプション共有の 1 億ドル前後に予想されます。 経営の「投資家へのガイダンスは、2026年に2億ドルに増加し、2027年に利益を上げることでした。

2025年(昭和20年)に、約20億台を突破しました。 XAIが目標を達成しても、このボリュームはOpenAIの10分の1です。

3歳未満のXAIは、最低6ラウンドの資金調達を経験し、ゼロから250億ドルまでの評価を持っています。

昨年のラウンドは、Nvidia、Valor Equity Partners、Qatar Investment Authorityからの投資で、今年1月に行われました。 以前はモーガン・スタンレーがアレンジした約5億ドルの借入金資金とともに、XAIは40億ドルを突破しました。

毎年数十億ドルを失い、500億ドルを稼ぐ会社で、売上高は500倍に相当する。

IPOが分離した場合、二次市場が評価を受け取れるのは困難です。

2025年のIPOのルールの1つは、ほぼすべての企業が評価の最後のプライベートラウンドよりも低い取引価格にリストされています。

xAI、宇宙と比較 Xは正確に反対の位置にあります。

世界で最も収益性の高い民間企業の1つです。 米国は、国際宇宙ステーションにアストロナスを定期的に送信できる唯一の商業ロケット会社です。 チェーンの収入はロケットの起動操作のそれを超え、再稼働しています。 毎月の支払いで9,000,000人の支払われたユーザー。 二次市場向けのビジネスモデルです。

しかし、SpaceXは単独で問題のリストを持っています。

ウォールストリートの評価ロジックは残忍です: ロケット企業がキャッシュフローをカウントし、AIは想像力を売ります。

従来の航空会社の巨大なロッキード・マーティンによると、市場のPEマルチプライヤーは同じ年20-30回残りました。SpaceXの50倍の「硬質核技術プレミアム」、ユニコーンの王、2025億ドルの利益、市場価値は40億ドル前後、さらには新宇宙経済の100倍のPEプレミアムで、80億ドル。

しかし、AIとは何か? OpenAIは83億の新しい評価を探し、Anthropicは350億の価値を評価しています。

マスクは1兆以上を望んでいます。

そのため、XAIと組み合わせたSpaceXの金融ロジックは複雑ではありませんxAIだけでは評価を維持できず、SpaceXの利益は底に押し上げられ、「利益、成長ストーリー、モアット」の組み合わせに詰められました。

IPOアンダーセラーでは、別売よりもはるかに優れています。

しかし、マスクは、ロケット会社をAIと一緒に入れることで、感性のある物語を必要とします。

そこで彼は1つを見つけました:スペースデータセンター。

スペースデータ IPOの新しいストーリー

マスクは「AIの進歩は、大量の電力と熱分散を必要とする大規模な地上データセンターによって異なります。 地球規模のAI需要は、地域や環境に負担をかけながらも、地上のプログラムでは対応できません。 ツイート

これには、鉄の背景があります。 xAIのColossus Supercentreは、メンフィスと地域コミュニティに建設され、その汚染が実証されています。 NAACPとEPAは、苦情を申し立てる準備ができています。

マスクは、地上データセンターがコミュニティに負担をかけたと述べ、自分のデータセンターによって実装されていると述べました。

提供したソリューションは、アルゴリズムを空間に移すことでした。

SpaceXのロケット、チェーンの衛星ネットワークによって送信されるデータによって開始される太陽エネルギーによって動力を与えられる。

最終金曜日のスペース Xは、FCC要求の認可申請を提出し、軌道データセンタープロジェクトをサポートするために最大1万台の衛星を起動します。

「AIの発生コストが2～3年以内に、AIの発生コストが少ないと推定しています。」 マスクはダボスで先月述べた。

このビジョンは、野心的で早いです。

現在、スペースにデータセンターを運用している企業はいません。 XAIの全ての数学は地面にあります。 ジェフ・ベゾスのブルー・オリジンは、同様のスペース・バックボーン・プロジェクトを発表しました。Googleは、プロジェクト・サンチャーチャと呼ばれるスペース・データセンター・リサーチ・プロジェクトを持っています。 コンセプトの舞台に残っています。

しかし、IPOは着陸する製品を必要としません、それは大きな十分な物語を必要とします。

SpaceXは、ロケットとチェーンの物語だけにリストされています。 天井が見えるのは良いのですが。 世界的な商業ローンチ市場は1年で、チェーンのユーザーの成長は飽和します。 さらに、物語は「AI + 宇宙インフラ」となり、トリリオン・ビリオン・クラスの物語です。

そして、宇宙データセンターのビジョンで、物語は..「人間カルカルカルロスの未来は軌道にあり、ロケットが送れる唯一の企業です。」。

人形のこれらの3層の違いは、アンダーライターとロードショーのために巨大です。

スペースデータセンターが実行できる限り、IPO 以降でした。

スペースデータセンターが実現できなかった場合、XAIは他のAI企業が複製できないインフラ上の優位性を持っています。 OpenAIは、AmazonクラウドサービスをMicrosoftと分割し、Googleは州政府との電力供給を交渉し、環境スクリーニングを取引します。 マスクは不要で、自分の雲が宇宙で走っています。

ロケット打ち上げ(SpaceX)から衛星ネットワーク(ステラチェーン)へデータトレーニング(xAI)へコンテンツ配信(Xプラットフォーム)へアプリケーションシーン(テスラオートパイロット、オプティマスロボット)まで、産業用チェーン全体がマスクによって制御されます。

テスラ株主、マースロードの「ガス」

このキャピタルゲームには、目に見えない敗者がありますテスラ株主。

テスラの株主コミュニティの苦情はピークに達しました。 複数の投資家がソーシャルメディアに質問した:2020年、マスクは、テスラの株主がSpaceXを優先していたことを示唆しましたが、2023年に、XAIが設立した後、テスラのAIチームは掘り上げられ、そのコンピューティングリソースはXAIに移りました。 今、マスクは、Teslaが投資XAIに2億ドル貢献し、Teslaの株主がSpaceX 1.5兆とXAI 250億に間接的な株式を保持するのを要求しました。

投資家は、SpaceXがコミットしたときに、2020年までに、100億、今1兆10倍以上の書籍を残しました。 2023年に、XAIは10億、今250億、25倍に値するように設定されました。 「サブスクリプションの優先度」は「高レベル転送権」となります。

テスラはお金の外で走っています。 また、本に現金で44億ドルもあったが、2年連続で売り切れとなった。 今週のテスラは、XAIで2億ドルの投資を発表しました。 ウォールストリートアナリストは、TeslaがAIインフラストラクチャの巨大な投資により、2026年に$ 5-7億のキャッシュフローの欠損に直面している可能性があることを予測しています。

タイムラインが伝えています

• 2025年12月:xAIは20億ドルの資金を調達し、23億ドルに相当
• 2026年1月:テスラが2億円をXAIに出資
• 2026年1月30日:SpaceXが1万台の衛星を発売
• 2026年2月2日:買収XAIの発表

60日間のチェーンアクション。 マスクはチェス、テスラの株主は、ボード上ではなく、チップスです。

マスコノミーでは、マスク、企業間でのリソースフロー、それぞれが新しい評価を作成します。

しかしながら、テスラの株主は、その技術が撤退していたことを発見しました。資金は送金され、当初は約束された評価レベルをはるかに上回る間、間接的にこれらの資産のみを「買い戻す」ことができました。

しかし、一方で、Teslaは、純粋なSpaceXコンセプトユニットであるマスクとSpaceXの成功から恩恵を受けるでしょう。

画像のメタファー:

「テスラの株主は、ビジネスを開始するために彼の元夫によって取られた元妻のようです, そして、, 彼はWuddehと違法な不適切な公共の資金を話さないためにマスクによって叱られた間, 彼はSpaceXが本当に1.5兆のスーパーIPOを作成するために持っていたとき、, 彼は助けることができるが、再婚, 火星にそのチケットに家族の座席を取得することを望んでいた. ストックホルム症候群を貪欲にブレンドする複雑な気分。

マスク方法論の再進化

マスクは合併した会社の使命に書きました:「星に意識の光を拡張し、宇宙を理解するために意識の太陽を作る」 ツイート

このフレーズは、すべてのことをやっているマスクの一番下にあるロジックを隠します。即時の金融問題を長期的な物語に変えることは、あまりにも大きなビジョンです。

宇宙Xは、この初期に生き残った。 ロケットが3回発射されたとき、会社が倒産した時に「ヒトは多面種」が評価を支持したビジョン。

方法論はエスカレーションされています。

会社のストーリーを語る代わりに、すべての企業は、より大きな物語を伝えるために一緒に縛るべきです。

ロケットは、力のために、チェーンは伝達のためであり、XAIは知性のために、Xはデータのためであり、テスラはエネルギーとロボットのために、各部分は欠陥がありますが、それは「非現実」になる「空間のAi文明」の映像です。

マスクは、民間企業のステージで、評価が主流となったという秘密を発見しました。 ストーリーが大きくて十分である限り、投資家は信じることを喜んでいます。 スペース Xの評価は10億ドルから80億ドルに渡り、テスラは銀行のそばから1.6兆に行き、ロジックです。

しかし、個々の会社の物語は常に天井を持っています。 ロケットはマーズ、オートパイロットの電気自動車についてのみ話します。 天井に触れると、評価が進んでいます。

ソリューションは、すべての企業物語を接続し、スーパーナレーションを構築することです。

この物語で:

SpaceXは「宇宙インフラ事業者」であり、XAIは「ヒトコンピューティングの空間化の先駆者」であり、テスラは「ロボティクスとエネルギーのエコロジーのキャリア」であり、Xは「リアルタイムデータのためのトレーニング場」です。

各話は問題です。 SpaceXのマーズマイグラントは遠くにあり、XAIの GrokはChatGPTとClaudeに当たることはできません。Teslaの売上高は下がり、Xの広告収益は下落しています。

しかし、一緒に、これらの問題は「まだ構築されているもののビジョン」になります。

この写真は$ 1.25兆の価値がありますか? 2026年半ばのIPO価格設定日には、事前の回答があります。 ロケット評価を引き上げるAI、またはIPOを引っ張るAIはありますか。

その時、知覚された太陽は本を読む必要があります。