INTERPRETASI DARI IMPLIKASI NYATA DARI PERATURAN ENKRIPSI: BTC, ETH DAN USDC AKSES KE PASAR TURUNAN AMERIKA SERIKAT

Original Odaily Daily@ OdailyChinaAku tidak yakin

Penulis Asher@ Asher _ 0210Aku tidak yakin

Pagi iniCaroline D. Pham, Wakil Ketua Komoditi Amerika Serikat (CFTC), mengumumkan peluncuran Skema Pilot Aset Mortgage Digital, yang memungkinkan aset digital seperti BTC, ETH dan USDC untuk digunakan sebagai obligasi dalam pasar turunan yang diatur di Amerika SerikatHal ini juga mengeluarkan panduan regulasi pada agunan mata uang, sambil mengulang aturan lama yang telah dibatalkan oleh pengenalan UU GENIUS. Selain itu, Caroline D. Pham "Seperti yang saya katakan sebelumnya, konsep inovasi yang bertanggung jawab dapat memastikan bahwa pasar Amerika Serikat tetap menjadi pemimpin dunia dan meningkatkan pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat, sebagai peserta pasar dapat menggunakan dana yang lebih aman untuk mencapai keuntungan yang lebih besar pada investasi."

Dienkripsi aset secara resmi memasuki pasar turunan seperti yang diperlukan

PROYEK PILOT AGUNAN ASET DIGITAL YANG DILUNCURKAN OLEH CTC PADA DASARNYA MERUPAKAN INISIATIF DARI HIRARKI REGULASI AS UNTUK MEMBUKA PINTU。Di masa lalu, dalam pasar turunan yang diatur di Amerika Serikat, obligasi hanya ada dalam bentuk aset tradisional, seperti uang tunai, obligasi, kertas komersial, dan dikeluarkan dari enkripsi. Peluncuran skema pilot, di sisi lain, berarti bahwa untuk pertama kalinya, regulator secara eksplisit mengakui bahwa aset digital dapat digunakan sebagai jaminan dalam transaksi keuangan arus utama. Aturan spesifik dari rencana tersebut dibaca sebagai berikut:

Target penonton:

Pilot bertujuan untuk bersertifikat calon komisaris, yang merupakan peserta inti dalam pasar turunan dan bertanggung jawab untuk hosting dana pelanggan, ketentuan obligasi dan manajemen membersihkan koridor。

ASET TERSEDIA: BTC, ETH, USDC

UNTUK PERIODE AWAL TIGA BULAN, FCM (KOMISARIS DI MASA DEPAN) MEMBATASI JAMINAN ASET DIGITAL YANG DAPAT DITERIMA UNTUK BTC, ETH DAN USDC, DAN DIPERLUKAN SUB- AKUN UNTUK MELAPORKAN MINGGUAN KE CFTC UKURAN SAHAM YANG DIPEGANG. PERATURAN JELAS MENYATAKAN BAHWA ITU MELEKAT PADA PRINSIP "TEKNOLOGI NETRALITAS" DAN BERFOKUS PADA ATRIBUT RISIKO DARIPADA LABEL ASET。

Persyaratan regulasi sangat ketat

UNTUK MEMASTIKAN STABILITAS SISTEM KEUANGAN TRADISIONAL, CTC TELAH MEMBUAT TUNTUTAN YANG SANGAT BIJAKSANA, TERMASUK:

• Aset digital harus disimpan dalam rekening terpisah dan tidak dapat bercampur dengan dana yang dimiliki agen
• FCM DIPERLUKAN UNTUK MELAPORKAN PERUBAHAN MINGGUAN KE CFTC
• (b) Segera melaporkan masalah besar
• CTC akan menerapkan tingkat diskon paling konservatif (potong rambut) untuk aset digital untuk melawan risiko volatilitas harga。

Dengan kata lain, regulasi bukanlah rilis sederhana, tapi kerangka kerja yang dapat dikelola, bisa diaudit, dan bisa dilacak。

Memperkuat aturan lama dan memperkenalkan pedoman baru

DENGAN PELUNCURAN SKEMA PILOT PADA AGUNAN DIGITAL, CFTC MENGUMUMKAN PEMINDAHAN CIRCULAR 20- 34 DARI 2020, SEBUAH ATURAN LAMA YANG TIDAK LAGI COCOK UNTUK PASAR SAAT INI SETELAH ADOPSI UU GENIUS. PADA SAAT YANG SAMA, CTC TELAH MENGELUARKAN PANDUAN REGULASI YANG SAMA SEKALI BARU PADA "DEKORATIF AGUNAN", YANG MENYEDIAKAN DASAR INSTITUSIONAL UNTUK PENINGKATAN ASET TRADISIONAL MASA DEPAN, SEPERTI "OBLIGASI NASIONAL, DANA MONETISASI"。

Perubahan regulasi: menyediakan "tidak ada tindakan"

Untuk FCM, yang ingin mengemudikan obligasi aset digital, CFTC menyediakan perlindungan "actionless" (Bantuan No-Action), yang menyediakan peraturan yang jelas dan membutuhkan lembaga untuk mempertahankan kendali risiko yang kuat. Ini sama dengan pernyataan yang jelas dari CTC ke institusi: "Kami melakukan bisnis dalam kerangka aturan dan kami tidak terlibat dalam risiko penegakan hukum tambahan." Ini adalah kunci "pil konsitatif" untuk lembaga tradisional yang ingin memasuki medan enkripsi。

Pendapat orang besar

Coinbase: Pengakuan konsensus industri untuk revolusi pembayaran

Paul Grewal, Kepala Petugas Hukum, Coinbase, menulis dalam sebuah pesan dari platform X: "CFTC 's launching dari Digital Asset Mortgage Pilot Plan Rencana menegaskan kesepakatan lama dalam industri enkripsi bahwa mata uang stabil dan aset digital dapat membuat pembayaran lebih cepat, lebih murah dan mengurangi risiko". Paul Grewal mencatat bahwa pilot ini adalah tujuan asli Kongres ketika melewati UU GENIUS, yang akanMata uang dapat disimpan sebagai alat kliring kunciUntuk membuka jalan untuk lebih cepat dan lebih rendah - biaya pembayaran perbatasan. Kepala Polisi dari Coinbase, Faryar Shirzad, menambahkan bahwa hal ini akan meningkatkan kegunaan aset digital dan menarik lebih institusional investor untuk mengatur pasar. Pada saat yang sama, potensi mata uang sebagai alat kliring akan benar-benar dirilis dan diharapkan untuk diwujudkanLebih cepat, biaya biaya pembayaran perbatasanAku tidak tahu。

Crypto.com: Usia perdagangan 7x24jam di pasar AS adalah tonggak sejarah dalam pergerakan aset terenkripsi untuk arus utama keuangan

CEO Crypto.com Kris Marszalek menulis di platform X: "Pengumuman ini akan membuat Amerika Serikat menjadi kenyataan perdagangan yang benar 24 / 7 dan mempromosikan integrasi aset terenkripsi dengan keuangan utama". Dia menekankan bahwa penggunaan tambahan token akan mengurangi gesekan penyelesaian, meningkatkan mobilitas danMembangun tiang untuk pasar globalIni tidak hanya kemajuan teknologi, tetapi juga peraturan dari "koridor hijau" untuk inovasi。

Lingkaran: mengurangi risiko penyelesaian dan merangkul likuidasi real-time

"Ini adalah" kunci istirahat "dari pasar terenkripsi, memungkinkan lembaga mengelola risiko secara efisien sementara mempertahankan paparan aset. Perubahan ini akan secara signifikan mengurangi risiko penyelesaian dan gesekan dalam transaksi turunan melalui pengenalan dekat real-time pemukiman ikatan." Sebagai tambahan, Heath Tarbert menyebutkan secara khusus kepada USDC sebagai jaminan yang memenuhi syarat yang akan lebih lanjut mengkonsolidasikan peran utama dari mata uang stabil dalam keuangan tradisional。

Riak: Membuka efisiensi modal, AS mendapatkan kembali kepemimpinan

Dalam respon, Ripple menyatakan bahwa pilot akhirnya disediakan lembaga dengan lama ditungguEfisiensi kapital dibukaHAL INI TELAH MEMPERKUAT KEPEMIMPINAN GLOBAL AMERIKA SERIKAT PADA SAAT KRITIS. PADA SAAT YANG SAMA, DICATAT BAHWA MEMUNGKINKAN BTC, ETH DAN USDC UNTUK BERTINDAK SECARA LANGSUNG SEBAGAI OBLIGASI AKAN MENGURANGI KEBUTUHAN UNTUK LEMBAGA UNTUK MENGUBAH ASET TERENKRIPSI MENJADI UANG TUNAI DAN MENINGKATKAN ALIRAN DARI TRILIUNAN DOLAR KE PASAR TURUNAN DIATUR, MENANDAI PERGESERAN STRATEGIS DARI "KETIDAKPASTIAN LEPAS PANTAI" MENJADI "KETERLIBATAN LOKAL"。

Secara umum, ketika skema pilot DAB adalah tes jangka pendek (selama tiga bulan), pelaporan yang ketat dan mekanisme pengendalian risiko (seperti kepemilikan pengungkapan mingguan, tingkat diskon maksimum) menjamin sebuah dasar aman, sementara membuka jalan untuk ekspansi di masa depan, dengan dampak pendek terbatas pada rumah tangga yang tersebar, yang dalam jangka panjang memang merupakan sinyal penting pengakuan institusi。

Inti sebenarnya dari enkripsi Amerika

PILOT HIPOTEK ASET DIGITAL CTC TIDAK HANYA BERARTI BAHWA BTC, ETH DAN USDC DAPAT DIGUNAKAN SEBAGAI OBLIGASI KEPATUHAN, TETAPI JUGA MENANDAI ENTRI INSTITUSIONAL PERTAMA ASET DIGITAL KE DALAM PASAR FINANSIAL AMERIKA SERIKAT。Futures dan pasar swap adalah pusat keuangan paling penting di dunia, dan ketika aset terenkripsi dapat digadaikan dan digunakan di pasar ini, mereka melompat dari "aset spekulatif" untuk mengatur instrumen keuangan, institusional investor mendapatkan jalur yang jelas dari kepatuhan, dan likuiditas pasar dan peningkatan efisiensi modal。

PENAMBAHAN USDC SANGAT SIMBOLIS, KARENA SECARA RESMI DIAKUI SEBAGAI KENDARAAN DIGITAL DOLAR YANG DAPAT MENDUKUNG TRANSAKSI KEUANGAN, TIDAK HANYA MENGKONSOLIDASI POSISI PUSAT DOLAR DALAM PEMBAYARAN DAN PEMUKIMAN, TETAPI JUGA MEMBUKA JALAN BAGI MATA UANG STABILISASI SEBAGAI INFRASTRUKTUR KEUANGAN KUNCI. INI BERARTI BAHWA REGULASI AS TELAH MULAI BERUBAH DARI "PEMBATASAN" MENJADI "INSTITUSIALISASI" DAN MENYEDIAKAN KERANGKA YANG JELAS UNTUK PENGEMBANGAN KEUANGAN MONETISASI, TERMASUK PERSYARATAN INTI SEPERTI TRUST, ISOLASI, VALUASI DAN MANAJEMEN RISIKO, DAN MELETAKKAN DASAR UNTUK MONETISASI MASA DEPAN DARI RANTAI OBLIGASI, DANA DAN INSTRUMEN PASAR UANG。

Dalam jangka pendek, pilot memiliki dampak terbatas pada keluarga besar, dan pelaporan ketat dan mekanisme manajemen risiko memastikan keamanan pasar. Dalam jangka panjang, bagaimanapun, ini adalah sinyal penting pengakuan institusional, berarti bahwa lebih banyak modal akan memasuki pasar terenkripsi melalui saluran yang diatur, bahwa fungsi kliring dari mata uang yang stabil akan sepenuhnya dirilis dan bahwa derivatif dan efisiensi pasar diharapkan untuk meningkatkan secara signifikan. Lebih penting lagi, pilot mewakili pergeseran struktural dalam peraturan Amerika Serikat: aset terenkripsi tidak lagi hanya spekulatif, tetapi merupakan aset yang dapat diimplementasikan ke dalam sistem keuangan。

JIKA ETF DIENKRIPSI BERARTI "ASET TERENKRIPSI MENJADI ASET", MAKA AWAL DARI ASET DIGITAL PILOT HIPOTEK OLEH CTC MENANDAI "ENTRI RESMI ASET TERENKRIPSI KE DALAM SISTEM KEUANGAN AMERIKA SERIKAT"。Di masa depan, lebih banyak aset akan digaji, institusi akan menggunakan rantai aset sebagai jaminan dan dolar Amerika Serikat akan beredar melalui rantai dengan menstabilkan mata uang. Ini bukan hanya kebijakan jangka pendek, tetapi bahkan lebih berherald sebuah siklus baru integrasi enkripsi dengan arus utama keuangan。