JUDUL ASLI: "EAGLES TIDAK TURUN, BUKAN HUTANG DIPERPANJANG OLEH QE"

Zhao Yu Ha, sampai jumpa di Wall Street

The Fed, seperti yang diharapkan oleh pasar, telah sekali lagi menurunkan suku bunga pada kecepatan yang biasa, tetapi telah terkena perselisihan terbesar dalam pembuat kebijakan suara dalam enam tahun, menyiratkan bahwa kecepatan tahun depan tindakan akan lambat, mungkin dalam waktu dekat. The Fed juga memulai manajemen cadangan, seperti yang Wall Streeters harapkan, dengan memutuskan untuk membeli utang jangka pendek-jangka nasional pada akhir tahun untuk mengatasi tekanan pada pasar mata uang。

PADA HARI RABU, 10 DESEMBER, AMERIKA SERIKAT EASTERN TIME, FEDERAL RESERVE MENGUMUMKAN SETELAH PERTEMUAN KOMITE KEBIJAKAN MONETARY FOMC BAHWA DAERAH TARGET DARI SUKU BUNGA FEDERAL FUND TELAH DIREVISI KE BAWAH DARI 3.75 PERSEN MENJADI 4.00 PERSEN MENJADI 3.5 PERSEN MENJADI 3.75 PERSEN. INI ADALAH KETIGA KALINYA DALAM TAHUN BAHWA 25 TITIK DASAR TELAH TURUN. PERLU DICATAT BAHWA UNTUK PERTAMA KALINYA PADA TAHUN 2019 RESOLUSI SUKU BUNGA FEDERAL RESERVE DIPILIH MELAWAN。

Setelah pertemuan, peta titik menunjukkan bahwa tingkat suku bunga perkiraan jalur untuk Federal Reserve tingkat pembuatan konsisten dengan satu diterbitkan tiga bulan yang laluKami masih mengharapkan penurunan 25 poin dasar tahun depanAku tidak tahu。Ini berarti bahwa pengurangan suku bunga tahun depan akan lebih lambat dari tahun ini。

PADA HARI SELASA, ALAT CME MENUNJUKKAN BAHWA PASAR MASA DEPAN DIHARAPKAN UNTUK MENGURANGI SUKU BUNGA SEBESAR 88 PERSEN DALAM MINGGU INI PADA 25 POIN DASAR, DAN KEMUNGKINAN DARI PENURUNAN LEBIH LANJUT SETIDAKNYA 25 POIN DASAR AKAN MENCAPAI 71 PERSEN PADA BULAN JUNI TAHUN DEPAN, DENGAN TIDAK LEBIH DARI 50 PERSEN DARI PENURUNAN TERSEBUT PADA BULAN JANUARI, MARET DAN APRIL。

PROYEKSI YANG TERCERMIN DALAM ALAT CME DIJELASKAN DI ATAS DAPAT DIRANGKUM OLEH ISTILAH BARU-BARU INI POPULER "HAWK PIE DROP"。Ini berarti bahwa Fed akan mengurangi suku bunga saat ini, tetapi pada saat yang sama petunjuk yang kemudian dapat menangguhkan operasi dan tidak lagi dalam waktu dekatAku tidak tahu。

Nick Timiraos, seorang reporter senior Fed dikenal sebagai Federal Reserve News Agency, menulis langsung setelah Fed, berkata:The Fed "menunjukkan bahwa mungkin tidak ada pengurangan suku bunga untuk saat ini."Ada perselisihan "tidak biasa" tentang apa yang lebih mengkhawatirkan tentang inflasi dan pasar pekerjaan。

Timiraos mencatat bahwa tiga pejabat pada pertemuan tersebut tidak setuju dengan penurunan 25 poin, dan bahwa stagnation inflasi dan perlambatan di pasar pekerjaan telah membuat pertemuan yang paling dibagi dalam beberapa tahun terakhir。

Dalam konferensi pers sesi-pos, Powell menekankan bahwa kebijakan pemerintah adalah:Saya tidak berpikir bahwa "pendakian berikutnya" adalah asumsi dasar dari siapa pun. Lokasi suku bunga saat ini memungkinkan Fed untuk menunggu dengan sabar untuk melihat bagaimana ekonomi akan berkembang. Dia juga menunjukkan bahwa data yang tersedia menunjukkan bahwa pandangan ekonomi tidak berubah dan bahwa skala pembelian utang publik bisa tetap tinggi pada bulan-bulan mendatangAku tidak tahu。

THE FED DIJADWALKAN UNTUK PENURUNAN SUKU BUNGA LEBIH LANJUT

PADA HARI RABU, 10 DESEMBER, AMERIKA SERIKAT EASTERN TIME, FEDERAL RESERVE MENGUMUMKAN SETELAH PERTEMUAN KOMITE KEBIJAKAN MONETARY FOMC BAHWA DAERAH TARGET DARI SUKU BUNGA FEDERAL FUND TELAH DIREVISI KE BAWAH DARI 3.75 PERSEN MENJADI 4.00 PERSEN MENJADI 3.5 PERSEN MENJADI 3.75 PERSEN. JADI, UNTUK PERTEMUAN FOMC KETIGA BERTURUT-TURUT, FED MENJATUHKAN 25 POIN DASAR PADA SATU WAKTU, PENURUNAN KUMULATIF 75 POIN DASAR TAHUN INI, DAN SEJAK SEPTEMBER LALU, PUTARAN PEMBIAYAAN SIKLUS SAAT INI TELAH MENGURANGI TOTAL 175 POIN DASAR。

Perlu dicatat bahwa untuk pertama kalinya pada tahun 2019 resolusi suku bunga Federal Reserve dipilih melawan. Milan, direktur Trump Point, terus menganjurkan pengurangan suku bunga di 50 titik dasar, dengan dua FBI daerah dan empat komite yang tidak mendukung inaksi dan tujuh sebenarnya menentang resolusi, diduga perselisihan terbesar dalam 37 tahun。

PERUBAHAN BESAR LAINNYA DARI PERNYATAAN SEBELUMNYA DARI PERTEMUAN INI TERCERMIN DALAM PEDOMAN SUKU BUNGA. SEMENTARA KEPUTUSAN DIAMBIL UNTUK MENGURANGI SUKU BUNGA, PERNYATAAN TIDAK LAGI DINYATAKAN SECARA UMUM BAHWA, KETIKA MEMPERTIMBANGKAN SUKU BUNGA LEBIH LANJUT, FOMC AKAN MENILAI DATA MASA DEPAN, PROSPEK UNTUK PERUBAHAN YANG TERUS MENERUS DAN KESEIMBANGAN RISIKO, TETAPI AKAN MEMBERIKAN PERTIMBANGAN LEBIH EKSPLISIT TERHADAP "SKALA DAN WAKTU" DARI TINGKAT BUNGA BERKURANG. PERNYATAAN ITU DIUBAH NAMANYA:

"DALAM MEMPERTIMBANGKAN TINGKAT DAN WAKTU PENYESUAIAN LEBIH LANJUT ANTARA ZONA TARGET DANA FEDERAL, KOMITE AKAN HATI-HATI MENILAI DATA TERBARU, PERUBAHAN (EKONOMI) PANDANGAN DAN KESEIMBANGAN RISIKO. AKU TIDAK TAHU

Pernyataan konferensi menegaskan kembali bahwa inflasi tetap sedikit tinggi, bahwa risiko terburuk dari pekerjaan meningkat dalam beberapa bulan terakhir, dan bahwa tingkat pengangguran telah dihapus dari "masih rendah", dan bahwa itu telah meningkat sedikit sebagai September。

"Skala dan waktu" baru dari deklarasi, yang menganggap pengurangan lebih lanjut dalam suku bunga, dilihat sebagai menyiratkan ambang batas yang lebih tinggi。

Perubahan penting lainnya dari pernyataan sebelumnya pada pertemuan saat ini adalah penambahan paragraf baru, yang secara khusus menunjuk kepada pembelian utang jangka pendek dan pemeliharaan cadangan yang memadai dalam sistem perbankan. Pernyataan berbunyi:

DEWAN ADALAH PANDANGAN BAHWA SALDO CADANGAN TELAH DIKURANGI MENJADI TINGKAT YANG MEMADAI DAN BAHWA PEMBELIAN UTANG JANGKA PENDEK-JANGKA NASIONAL AKAN DIMULAI UNTUK MEMPERTAHANKAN PERSEDIAAN CADANGAN YANG MEMADAI SECARA TERUS-MENERUS. AKU TIDAK TAHU

Ini jumlah pengumuman peluncuran yang disebut manajemen cadangan untuk membangun kembali buffer likuiditas untuk pasar mata uang. Karena seringkali rentan terhadap gangguan pasar pada akhir tahun, bank biasanya mengurangi aktivitas pasar repurchase pada akhir tahun untuk mendukung laporan keseimbangan terhadap regulasi dan pemukiman pajak。

PERNYATAAN INI MENYATAKAN BAHWA CADANGAN TELAH DIKURANGI KE TINGKAT YANG MEMADAI DAN UTANG JANGKA PENDEK AKAN DIBELI PADA HARI JUMAT UNTUK MEMPERTAHANKAN CADANGAN YANG MEMADAI. FEDERAL RESERVE DI NEW YORK BERENCANA UNTUK MEMBELI $40 MILIAR DALAM UTANG JANGKA PENDEK SELAMA 30 HARI KE DEPAN, DAN DIHARAPKAN UNTUK TETAP TINGGI PADA KUARTAL PERTAMA TAHUN DEPAN。

Prakiraan tingkat Median untuk pejabat Federal Reserve diterbitkan setelah pertemuan Rabu ini menunjukkan harapan para pejabat Federal Reserve untuk saat ini persis sama dengan yang terakhir, diterbitkan pada bulan September。

Pejabat Federal Reserve sekarang juga memprediksi bahwa, setelah tiga pemotongan bunga tahun ini, tidak akan ada bunga di masa depanAkan ada 25 poin dasar tahun depan dan tahun berikutnyaAku tidak tahu。

Banyak sebelumnya telah diantisipasi bahwa perubahan suku bunga di masa depan tercermin di peta titik akan menunjukkan bahwa pejabat Fed lebih elang. Ini tidak terjadi dalam grafik titik-titik, melainkan dibandingkan dengan merpati sebelumnya。

Dari 19 pejabat Fed yang menyediakan prakiraan, tujuh kali ini diperkirakan suku bunga antara 3,5 dan 4,0 persen untuk tahun depan, dibandingkan dengan delapan untuk terakhir kalinya. Ini berartiTahun depan, diperkirakan akan ada satu orang yang lebih sedikit dari yang lalu。

Pandangan ekonomi dirilis setelah pertemuan menunjukkan bahwa pejabat Federal Reserve sekarangTAHUN INI DAN TIGA TAHUN BERIKUTNYA PERTUMBUHAN PDB DIHARAPKANKecilTurun2027Tingkat pengangguran untuk tahun berikutnya diharapkan menjadi 0,1 persen poin, dan tingkat pengangguran untuk tahun-tahun yang tersisa diharapkan untuk tetap tidak berubahAku tidak tahu. Penyesuaian ini menunjukkan bahwa Fed menganggap pasar tenaga kerja menjadi lebih tabah。

Pada saat yang sama, para pejabat federal mengambil langkah-langkah kecilIni sudah diturunkan selama dua tahunPCE INFLATION AND CORE PPEProyeksi inflasi sebesar 0.1 persenAku tidak tahu. Ini mencerminkan sedikit peningkatan kepercayaan Fed bahwa inflasi akan melambat dari waktu ke waktu。

02 Powell: Tunggu dengan sabar pada suku bunga saat ini dan jangan berpikir bahwa "kenaikan berikutnya" adalah asumsi dasar bagi siapa pun

Dengan penurunan suku bunga hari ini, The Fed telah mengumpulkan 75 poin dasar untuk tingkat kebijakan bawah dalam tiga pertemuan terakhir. Powell menunjukkan bahwa ini akan membantu untuk mendorong inflasi kembali ke 2 persen setelah efek tarif surut。

Dia mengatakan bahwa penyesuaian posisi kebijakan sejak September telah membawa suku bunga kebijakan ke dalam kisaran "suku bunga netral" perkiraan, dan perkiraan median untuk anggota Komisi Pasar Terbuka Federal menunjukkan bahwa tingkat yang sesuai dari suku bunga dana federal pada akhir 2026 adalah 3,4 persen dan pada akhir 2027 3.1 persen, yang tetap tidak berubah dari September。

Powell menyatakan bahwa saat ini, risiko inflasi bias ke atas dan risiko pekerjaan ke bawah, situasi yang menantang。

Sebuah penilaian dasar yang wajar adalah bahwa efek tarif pada inflasi akan relatif pendek dan pada dasarnya pergeseran harga satu kali. Ini adalah tugas kita untuk memastikan bahwa seperti satu - off harga meningkat tidak berubah menjadi inflasi gigih. Pada saat yang sama, bagaimanapun, risiko bawah pekerjaan telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir dan keseluruhan risiko keseimbangan telah berubah. Kerangka kebijakan kami membutuhkan keseimbangan antara dua dimensi dari misi ganda. Oleh karena itu kami menganggap sesuai untuk menurunkan tingkat kebijakan dengan 25 poin dasar pada pertemuan ini。

Ketika inflasi terus meningkat, pejabat federal menyarankan sebelum resolusi minggu ini bahwa pengurangan suku bunga lebih lanjut mungkin memerlukan bukti pasar tenaga kerja yang lemah. Dalam konferensi pers, Powell berkata:

"Kami berada dalam posisi di mana kita bisa menunggu dengan sabar untuk melihat bagaimana ekonomi akan berkembang. Aku tidak tahu

Selama sesi pertanyaan dan jawaban, untuk "Tingkat bunga kebijakan saat ini lebih dekat ke tingkat netral, apakah penyesuaian berikutnya selalu turun atau apakah risiko kebijakan telah bergeser ke perspektif dua arah nyata" Pertanyaan iniPowell menanggapi bahwa tidak ada yang saat ini menggunakan peningkatan sebagai asumsi dasarDia juga tidak pernah mendengar hal seperti itu. Saat ini, ada pandangan divergen dalam Komisi: beberapa anggota menganggap posisi kebijakan saat ini sesuai, lebih memilih status quo untuk dipertahankan dan diamati lebih lanjut, dan lainnya percaya bahwa suku bunga mungkin perlu dikurangi lagi, atau lebih dari sekali, tahun ini atau tahun depan。

Ketika setiap anggota menulis penilaian mereka pada jalur kebijakan dan tingkat suku bunga yang sesuai, mereka diharapkan untuk fokus terutama pada beberapa situasi: mempertahankan tingkat saat ini, atau membuat pengurangan kecil atau sedikit lebih besar. Maafkan akuSkenario utama saat ini tidak termasuk peningkatan suku bungaAku tidak tahu。

Powell mengatakan sebagai keputusan independenFederal Reserve juga memutuskan untuk membeli obligasi Departemen Keuangan Amerika Serikat untuk satu-satunya tujuan mempertahankan cadangan yang memadai selama jangka waktu yang lebih lama, sehingga memastikan bahwa Federal Reserve secara efektif mengontrol suku bunga kebijakanAku tidak tahu. Dia berkataMasalah-masalah ini terpisah dari kebijakan moneter itu sendiri dan tidak mewakili perubahan dalam orientasi kebijakan。

Dia menyarankan bahwa skala pembelian terkait dengan jangka pendek - Amerika Serikat pembelian utang bisa tetap pada tingkat yang tinggi dalam beberapa bulan mendatang, dan bahwa Fed tidak benar-benar "prihatin" oleh tigless dari pasar mata uang, tapi ini terjadi sedikit lebih cepat dari yang diharapkan。

Powell juga menunjukkan bahwa, menurut pernyataan yang dikeluarkan oleh Federal Reserve di New York, pembelian aset awal akan mencapai $40 miliar pada bulan pertama dan mungkin tetap pada tingkat yang tinggi dalam bulan-bulan mendatang untuk mengurangi tekanan pasar mata uang yang diproyeksikan. Setelah itu, skala pembelian diharapkan menurun dan kecepatan akan tergantung pada kondisi pasar。

Di pasar tenaga kerja, Powell menunjukkan bahwa meskipun data resmi untuk Oktober dan November belum diterbitkan, bukti tersedia menunjukkan bahwa PHK dan perekrutan kegiatan tetap pada tingkat rendah. Pada saat yang sama, persepsi peluang pekerjaan dalam rumah tangga dan persepsi kesulitan dalam perekrutan perusahaan menurun. Pengeluaran terus meningkat sedikit, mencapai 4,4 persen, sementara pertumbuhan pekerjaan melambat secara dipasarkan dibandingkan dengan awal tahun ini. Pada saat yang sama, The Fed tidak lagi menggunakan istilah "tingkat pengangguran tetap rendah" dalam pernyataannya。

Dalam sesi pertanyaan dan jawaban berikutnya, Powell menunjukkan bahwa setelah menyesuaikan data kerja yang berlebihan, pertumbuhan pekerjaan sejak April mungkin sedikit negatif。

Tautan Asli